靚麗財(cái)報(bào)施壓 股權(quán)將被稀釋 黃光�；虼蚍磽魬�(zhàn)

　　在黃光裕和陳曉爭(zhēng)斗的最白熱化和最敏感階段，一份看似靚麗的財(cái)報(bào)擺在了眾人的面前。8月23日，國(guó)美電器發(fā)布2010年的上半年財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，截至今年6月底，國(guó)美電器收入248.73億元，同比增長(zhǎng)21.6%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)12.49億元，屬于母公司擁有者的應(yīng)占凈利潤(rùn)9.62億元，同比增加65.9%，但不派發(fā)中期股息。

　　“可以說(shuō)，這個(gè)時(shí)候公布財(cái)報(bào)也是陳曉的一種策略�！弊蛉眨�一直關(guān)注此事進(jìn)展的東南大學(xué)法學(xué)院張馬林教授告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，這是陳曉在向外界證明，國(guó)美電器沒(méi)有黃光裕同樣運(yùn)營(yíng)良好，“更重要的是，這將在一定程度上給黃光裕帶來(lái)壓力。畢竟，中小股東都是國(guó)美電器的間接管理者，近期良好的經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)使他們對(duì)以陳曉為主的董事局多產(chǎn)生一份信任。同時(shí)，這或許也是陳曉在爭(zhēng)取機(jī)構(gòu)投資者的表現(xiàn)。”

　　根據(jù)公告，國(guó)美電器還創(chuàng)下了一項(xiàng)紀(jì)錄——今年二季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入約130.92億元，是其上市以來(lái)取得的最高單季銷(xiāo)售收入。同時(shí)，上半年綜合毛利率為17.04%，相比去年同期的16.48%，提升了0.56%；集團(tuán)存貨金額57.94億元，比2009年65.32億元下降11.3%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)約50天，與2009年同期的47天相比，基本保持穩(wěn)定。

　　這份財(cái)報(bào)同時(shí)顯現(xiàn)了陳曉的一些“烙印”。公告指出，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化與加速門(mén)店改造，公司的門(mén)店經(jīng)營(yíng)效率得到大力提升，在此期間，國(guó)美關(guān)閉25家低效門(mén)店，于一級(jí)市場(chǎng)新開(kāi)門(mén)店29家，并在二級(jí)市場(chǎng)新開(kāi)門(mén)店10家。另一方面，為更好地服務(wù)消費(fèi)者及提升他們的購(gòu)物體驗(yàn)，公司完成了對(duì)75家門(mén)店的新模式改造。

　　對(duì)于這份頗為靚麗的財(cái)報(bào)，曾任國(guó)美電器常務(wù)副總裁助理、決策委員會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略研究室主任兼經(jīng)營(yíng)管理研究室主任、現(xiàn)任江蘇新日電動(dòng)車(chē)股份有限公司副總經(jīng)理胡剛卻表達(dá)了不同看法，由于去年是金融危機(jī)影響最嚴(yán)重的一年，這在一定程度上造就了國(guó)美電器此份財(cái)報(bào)的美觀(guān)性，“更重要的是，從2008年到2010年，國(guó)美上市公司的門(mén)店、收入、凈利潤(rùn)等均被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蘇寧電器甩在后面，且網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、營(yíng)業(yè)規(guī)模和盈利能力上的優(yōu)勢(shì)也在逐步下降�！睌�(shù)據(jù)顯示，國(guó)美電器上半年凈利只有蘇寧的36.6%。

　　此外，在公告中，陳曉領(lǐng)導(dǎo)的國(guó)美電器還是對(duì)外界描繪了一份未來(lái)5年的美好藍(lán)圖：新增700家門(mén)店，持續(xù)改善平效和經(jīng)營(yíng)效率探索和投資新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，而新增加的門(mén)店將與2014年底前為公司累計(jì)帶來(lái)額外收入約300億元至350億元。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這似乎是在向外界暗示，陳曉也會(huì)采用“狼性擴(kuò)張”的經(jīng)營(yíng)方式。

　　與此同時(shí)，對(duì)于外界一直關(guān)注的國(guó)美電器可轉(zhuǎn)債事宜，貝恩資本已經(jīng)向董事局確認(rèn)，“計(jì)劃在9月28日特別股東大會(huì)前，將所持可轉(zhuǎn)換債券全部轉(zhuǎn)股，使貝恩資本能夠投票支持公司代表在特別股東大會(huì)上重新當(dāng)選董事，并反對(duì)黃光裕的提議�！鞭D(zhuǎn)股后貝恩在國(guó)美的持股比例將上升至9.8%，這將進(jìn)一步稀釋黃光裕目前持有的33.98%的黃金比例股權(quán)。

　　“可以預(yù)計(jì)，黃光裕接下來(lái)可能會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化他的資本�！睆堮R林稱(chēng)，目前，真的到了背水一戰(zhàn)的時(shí)候，他肯定會(huì)動(dòng)用他所能動(dòng)用的所有資金，惟一的問(wèn)題是，他現(xiàn)在身在獄中，這將對(duì)他的集資造成一定的不便。目前，已經(jīng)有消息稱(chēng)，黃光裕準(zhǔn)備“割肉”旗下資產(chǎn)鵬潤(rùn)地產(chǎn)的資金，且他也將啟用最后的“底牌”——“永不動(dòng)用的資金”。據(jù)稱(chēng)，這是黃光裕在極為關(guān)鍵的時(shí)期才會(huì)使用的。(本報(bào)記者 黃燁 實(shí)習(xí)生 史燕君)