13家券商期指套保額度普遍超六成

　　日前，據(jù)中金所知情人士向證券時(shí)報(bào)記者透露，自營(yíng)業(yè)務(wù)獲批參與期指套保的券商已達(dá)到13家，另有7家券商已申報(bào)交易編碼等待中金所批準(zhǔn)。已獲批的13家券商套保額度普遍達(dá)到自營(yíng)規(guī)模的60%-70%。業(yè)內(nèi)人士表示，以目前震蕩行情而言，券商自營(yíng)資金運(yùn)作均較為謹(jǐn)慎，尤其是上半年自營(yíng)虧損較大的券商，入市資金規(guī)模并不大，但長(zhǎng)期看，券商期指套保的需求還將增加。

　　單家投入套保資金最大達(dá)數(shù)十億

　　據(jù)接近中金所的知情人士透露，目前券商自營(yíng)參與期指套保的規(guī)模遠(yuǎn)不止此前外界認(rèn)為的數(shù)億元，而在已經(jīng)參與套保的券商當(dāng)中，已出現(xiàn)套保規(guī)模最高時(shí)達(dá)數(shù)十億的券商。

　　中信證券內(nèi)部人士告訴記者，券商通過(guò)股指期貨可以有效降低風(fēng)險(xiǎn)，“做得好的話，年化復(fù)利能達(dá)15%以上，而且風(fēng)險(xiǎn)不大�！痹撊耸勘硎�。

　　在國(guó)信證券期指負(fù)責(zé)人看來(lái)，券商通過(guò)股指期貨實(shí)現(xiàn)的年化收益最高可達(dá)30%。

　　事實(shí)上，隨著未來(lái)越來(lái)越多的券商自營(yíng)參與期指套保，以及券商自營(yíng)對(duì)期指操作水平的提升，券商自營(yíng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)已成趨勢(shì)。

　　根據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月30日，106家券商凈資本總計(jì)為3942.01億元。業(yè)內(nèi)人士指出，按照參與股指期貨合約價(jià)值占凈資本50%的較低假設(shè)計(jì)算，在現(xiàn)行規(guī)定的15%保證金比例(近月合約)下，券商自營(yíng)能夠投入到股指期貨中的資金可達(dá)295億元。

　　專業(yè)人士缺乏影響券商套保業(yè)務(wù)

　　不過(guò)，在不少業(yè)內(nèi)人士眼中，券商自營(yíng)雖然申請(qǐng)的參與期指套保額度較高，但短期實(shí)際投入資金并不會(huì)太多，長(zhǎng)期空間巨大。

　　深圳某大型券商股指期貨業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，由于額度可以跨期使用(即當(dāng)月主力合約的額度可以轉(zhuǎn)讓至下一主力合約)，所以前期券商在申請(qǐng)時(shí)均會(huì)調(diào)高目標(biāo)額度，但實(shí)際在操作中，并不一定砸入重金進(jìn)行套保。

　　部分券商在期指套保上謹(jǐn)慎操作的一個(gè)重要原因是，上半年全行業(yè)自營(yíng)虧損較為嚴(yán)重。一些券商自營(yíng)人士表示，下半年操作宜謹(jǐn)慎，在期指套保的額度并不會(huì)太大。

　　事實(shí)上，困擾機(jī)構(gòu)進(jìn)入期指市場(chǎng)最關(guān)鍵的問(wèn)題在于專業(yè)人才的缺乏，這使得券商自營(yíng)部門在進(jìn)行股指期貨操作時(shí)顯得力不從心。據(jù)了解，目前業(yè)內(nèi)在衍生品交易上具有經(jīng)驗(yàn)的券商較少，僅有國(guó)泰君安等少數(shù)券商。目前，期指套保做得較好的券商包括中信證券、海通證券等券商。

　　人才缺乏也帶來(lái)了風(fēng)控難題。對(duì)此，某大型擬上市國(guó)有券商期指業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，自營(yíng)部門的風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)對(duì)于現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)控協(xié)調(diào)有難度，現(xiàn)有的機(jī)制在兩個(gè)市場(chǎng)的彈性區(qū)間內(nèi)動(dòng)蕩下很難準(zhǔn)確做出決策。

　　據(jù)悉，多家券商已在全球范圍內(nèi)招攬相關(guān)人才，其中不乏在高盛、摩根士丹利等金融機(jī)構(gòu)有多年金融衍生品交易經(jīng)驗(yàn)的海外人才。 （黃兆隆 彭瀟瀟 李東亮）