可投期指 專家認(rèn)為保本基金或迎擴(kuò)容潮

　　證監(jiān)會前一日頒布了《關(guān)于保本基金的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見稿》)，并在其中首次明確表示，保本基金可以投資股指期貨、同時(shí)還放寬了保本基金擔(dān)保人的條件。專家認(rèn)為，該《意見稿》帶來的最大影響可能是保本基金的擴(kuò)容。

　　《意見稿》更新

　　記者查詢《意見稿》時(shí)發(fā)現(xiàn)，這是在《保本證券投資基金運(yùn)作指導(dǎo)意見》(2003 年11 月)和《保本基金審核指引》(2010 年7月征求意見稿)的基礎(chǔ)上又一次修訂。主要有以下幾大要點(diǎn)：

　　首先，《意見稿》規(guī)定保本基金投資于固定收益產(chǎn)品比例不低于基金資金凈值的70%；允許保本基金投資股指期貨，且其參與期指交易不受基金參與股指期貨投資比例限制，從而使保本基金高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資范圍得以擴(kuò)充。

　　其次，保本基金擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資質(zhì)條件有明顯的放寬�！兑庖姼濉芬�(guī)定，非金融機(jī)構(gòu)應(yīng)滿足“成立并經(jīng)營滿3年，最近3年連續(xù)盈利，實(shí)收資本不低于10億元，上一年度經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于20億元，已擔(dān)保的保本基金資產(chǎn)規(guī)模不超過其凈資產(chǎn)總額的10倍”；同時(shí)基金管理公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)也可擔(dān)任保本基金的擔(dān)保人�！兑庖姼濉钒凑詹煌瑱C(jī)構(gòu)的性質(zhì)分別規(guī)定了擔(dān)任保本基金擔(dān)保人需滿足的條件。這一規(guī)定相比以前有很大的放寬。

　　此外，《意見稿》還將保本基金擔(dān)保方式擴(kuò)充為連帶責(zé)任擔(dān)保和風(fēng)險(xiǎn)買斷擔(dān)保，并明確禁止反擔(dān)保協(xié)議；明確指出了基金管理人必須說明在保本基金打開申購期間，申購金額是否保本的問題。

　　《意見稿》規(guī)定在明確保本周期到期后的處理方式為基金管理人提前在合同中約定。并規(guī)定保本基金到期后，符合保本條件并轉(zhuǎn)入下一個(gè)保本周期的，基金面值應(yīng)重新調(diào)整至1.00元。和以往相比，這一措施簡化了基金公司在對保本基金展期或轉(zhuǎn)型時(shí)的操作程序和難度。

　　保本大擴(kuò)容？

　　自2003年核準(zhǔn)南方避險(xiǎn)增值基金以來，證監(jiān)會共核準(zhǔn)了9只保本基金的募集申請，其中部分基金在保本周期到期后轉(zhuǎn)為普通開放式基金。截至2010年8月31日，國內(nèi)共有5支保本基金(金元比聯(lián)寶石動(dòng)力已經(jīng)到期并轉(zhuǎn)型為混合型基金)，截至第二季度末5只保本基金的資產(chǎn)凈值合計(jì)為241.09億元，僅占國內(nèi)公募基金資產(chǎn)規(guī)模1%左右。據(jù)WIND顯示，目前5只保本基金今年以來平均復(fù)權(quán)單位增長率為1.515%。

　　股指期貨對保本基金的放開，是否將影響到基金經(jīng)理的操作？

　　“保本基金最初操作股指期貨一定是用來套期保值，只有在對抗單邊下跌市場時(shí)才使用，而不會去當(dāng)作超額收益的來源�！蹦潮１净�金經(jīng)理對《國際金融報(bào)》記者表示。

　　不過，專家們則認(rèn)為，保本基金有望迎來大擴(kuò)容。

　　“保本基金的發(fā)展囿于擔(dān)保人及擔(dān)保額度的稀缺，以及前幾年市場大幅上漲時(shí)投資者對低風(fēng)險(xiǎn)低收益產(chǎn)品需求的不足。隨著《意見稿》的出臺，保本基金可以投資股指期貨，無疑在投資范圍和策略上有了進(jìn)一步深化。”國泰君安基金分析師吳天宇接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　吳天宇同時(shí)認(rèn)為，擔(dān)保人的擴(kuò)展和額度的放大提供了新增的保本額度。2009年以來市場的震蕩，2010年以來保本基金和債券基金的熱銷，分級基金低風(fēng)險(xiǎn)部分的溢價(jià)都顯示，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品具有極大的市場空間。因此，《意見稿》將大大鼓勵(lì)基金公司設(shè)計(jì)和發(fā)行新體制下的保本基金，為國內(nèi)保本基金市場帶來擴(kuò)容。

　　銀河證券基金研究中心高級分析師王群航對此也表示，以前對于保本基金擔(dān)保機(jī)構(gòu)的硬性條件過高，對保本基金的發(fā)展產(chǎn)生了障礙。由于目前保本基金的運(yùn)作情況總體來說還不錯(cuò)，風(fēng)險(xiǎn)相對較小，所以此次規(guī)定實(shí)際上是適當(dāng)對保本基金的擔(dān)保機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)的降低，以促進(jìn)保本基金的發(fā)展，對保本基金來說很有利。本報(bào)記者 胡芳