創(chuàng)業(yè)板退市制度正有序推進

　　自創(chuàng)業(yè)板推出以來，關于創(chuàng)業(yè)板的退市制度何時推出就是業(yè)內一直討論的熱點問題，《證券日報》記者日前從相關部門了解到，關于創(chuàng)業(yè)板的退市制度一直在監(jiān)管部門的研究中，將以創(chuàng)業(yè)板為試點來帶動整個退市制度的改革，目前正在有序推進，整個程序還在研究、反復認證中，創(chuàng)業(yè)板將成為退市制度改革的一個很好的實驗田，此外，創(chuàng)業(yè)板退市制度的展開也將帶動主板退市制度的跟進。

　　據(jù)記者了解，目前證監(jiān)會和交易所對創(chuàng)業(yè)板退市制度正在緊鑼密鼓的進行相關設計和研究。根據(jù)深交所之前公布的《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》，創(chuàng)業(yè)板退市制度比主板更嚴格，與現(xiàn)有主板的退市規(guī)則相比，創(chuàng)業(yè)板的退市標準概括起來主要有三個特點：“多元標準、直接退市、快速程序”。

　　“適用嚴格的退市標準是保證創(chuàng)業(yè)板上市公司質量、發(fā)揮資源優(yōu)化配置的必要‘過濾閥’。這點既是對海外創(chuàng)業(yè)板成熟做法的借鑒，也是對A股市場以往經驗的總結�！鄙罱凰�有關人士這樣表示。

　　此前深圳證券交易所總經理宋麗萍在出席會議時表示，創(chuàng)業(yè)板推出退市制度非常復雜，它涉及到交易規(guī)則、退市標準等等。從工作的進程來看，由于其涉及面比較廣，現(xiàn)在還沒有推出的具體時間表，估計下半年要推出的難度會很大。

　　據(jù)了解，在海外創(chuàng)業(yè)板市場，公司退市是一種十分普遍和正常的市場行為，其退市率明顯高于主板市場。例如，美國納斯達克每年大約8%的公司退市，而美國紐約證券交易所的退市率為6%；英國AIM的退市率更高，大約12%，每年超過200家公司由該市場退市。

　　通過較高的退市率，海外創(chuàng)業(yè)板市場形成了良好的信號傳遞效應，逐步建立起對上市公司嚴格的約束機制，保證了市場形象和整體質量。

　　統(tǒng)計顯示，2003—2007年間，納斯達克退市公司數(shù)為1284家，超過了同期該市場新上市公司1238家的數(shù)量，以至于納斯達克在2007年末的公司總數(shù)僅為3069家，低于2003年末3294家的水平；日本佳斯達克、加拿大多倫多創(chuàng)業(yè)板和英國AIM的退市公司數(shù)量盡管不及新上市公司數(shù)量，但退市與新上市數(shù)量之比均超過了50%；而韓國科斯達克退市公司數(shù)超過100家，為該市場新上市公司數(shù)量的1/3。

　　業(yè)內人士表示，源源不斷的公司流出和流入是創(chuàng)業(yè)板市場得以保持活力的根本保證。建立直接退市制度不僅可以杜絕殼資源惡性炒作現(xiàn)象，減少相關內幕交易和市場操縱，而且，直接退市也讓上市公司多了個“緊箍咒”，有助于提升創(chuàng)業(yè)板的質量。本報記者 侯捷寧