加息靴子落地 上市企業(yè)影響如何？

　　10月19日晚間，央行突然宣布從次日起存貸款基準(zhǔn)利率各上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，這是三年來首次加息。受此消息影響，10月20日滬深港三地股市大幅低開，盡管滬深股市最后以紅盤報(bào)收，恒指也低開高走，但下跌股多于上漲股。

　　那么，本次加息將如何影響上市公司呢？　

   　對銀行股負(fù)面影響不大

　　首先，對銀行總體弊大于利，但負(fù)面影響不大。本次加息的第一個(gè)特點(diǎn)是，存款利率上調(diào)幅度高于貸款利率。以一年期基準(zhǔn)利率為例，存款利率從2.25%上調(diào)至2.5%，幅度為11.1%，貸款利率從5.31%上調(diào)至5.56%，幅度僅為4.7%；綜合各檔期（含活期）存款利率約上調(diào)7%，貸款利率約上調(diào)4%。對這一點(diǎn)影響最直接的當(dāng)是商業(yè)銀行，目前我國人民幣存款已達(dá)70萬億元，若以平均1%利率計(jì)，利息支出約為7000億元，這一上調(diào)，銀行增加利息支出將達(dá)500億元；雖然有貸款利息增加得以彌補(bǔ)，但一則息差收窄，二則貸款規(guī)模受限，對銀行影響總體上是負(fù)面的，但由于目前活期存款比例很高，影響不會(huì)很大。

　　對上市公司影響趨于正面

　　其次，對企業(yè)（上市公司）影響趨于正面。本次加息的第二個(gè)特點(diǎn)是，存款利率存期越長加得越多，貸款利率貸期越長加得越少。存款利率活期維持0.36%的息率不變，從三個(gè)月開始到5年，上調(diào)幅度從11%到16.7%不等，上調(diào)最高的正是5年期達(dá)16.7%。而貸款利率從最短的6個(gè)月上調(diào)4.93%，到最長5年以上上調(diào)3.37%，基本呈遞減態(tài)勢。存期越長上調(diào)越多，顯然央行希望大家多存長期，少存活期，借以收縮流動(dòng)性；貸期越長上調(diào)越少，說明政策鼓勵(lì)長期貸款。對老百姓來說長期貸款主要是房貸（老百姓幾乎沒有短貸），這從另一側(cè)面證明一套房的剛需貸款還是受到鼓勵(lì)；而對企業(yè)來說長貸主要是固定資產(chǎn)貸款，這對有擴(kuò)產(chǎn)需求的企業(yè)也是有利的。概言之，這次加息對企業(yè)和居民總體利大于弊。

　　股市和樓市短期有震蕩

　　第三，對股市和樓市短期有震蕩，長期趨勢不變。股市和樓市受流動(dòng)性影響最大，據(jù)央行網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)，截至9月底我國70萬億人民幣存款中，活期存款高達(dá)28.5萬億（居民11.86萬億，企業(yè)16.67萬億），占比超過4成，這些活期存款相當(dāng)于目前A股流通市值（約17萬億）的168%。正是不斷膨脹的活期存款，使房價(jià)怎么調(diào)控都難以回落，股市近期也節(jié)節(jié)攀升。如上述，這次加息什么檔期的存貸款利率都調(diào)，就是活期不調(diào)，其目的就是為了通過價(jià)格杠桿減少活期存款。銀行此舉能不能達(dá)到收縮流動(dòng)性的目的呢？

　　今年8月，CPI指數(shù)已達(dá)3.5%，估計(jì)9月份還將走高，縱然這次加息0.25個(gè)百分點(diǎn)，以1年期2.50%計(jì)，存銀行也是極不劃算的買賣。那么多人把錢拿去存活期，就是時(shí)刻準(zhǔn)備炒股買樓，為了抵御通脹，只要負(fù)利率的現(xiàn)狀不變，中長期看股市樓市就只會(huì)震蕩不會(huì)下跌。拿股市來說，目前滬市平均市盈率不過22倍，動(dòng)態(tài)更在20倍以下，安全性較高，最高的創(chuàng)業(yè)板也從100多倍降至目前60多倍，風(fēng)險(xiǎn)已有所降低。而財(cái)政部最新公布的國企數(shù)據(jù)，今年前三季國有企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比增長46.2%，9月比8月環(huán)比增長6.8%，雖然三季報(bào)披露才剛剛開始，估計(jì)增長3成也是有把握的。所以投資人不必過分在意這次加息，就是樓市（包括房地產(chǎn)股）也是心理影響超過實(shí)質(zhì)影響。當(dāng)然有一點(diǎn)是必須預(yù)防的，怎么說加息后的2.5%還是低利率，不排除繼續(xù)加息的可能，如果央行真的開啟加息周期（得以經(jīng)濟(jì)過熱為前提），那就是另一回事了。（賀宛男）