有色金屬尾市變臉 資源品行情并未終結(jié)

　　昨日市場(chǎng)演繹的那場(chǎng)驚心動(dòng)魄的表演，相信在許多投資者心中都打了一個(gè)大大的問號(hào)加感嘆號(hào)。大盤不懼貨幣收緊壓力強(qiáng)勢(shì)拉升，有色金屬板塊更一度成為領(lǐng)頭羊；然而，最后半小時(shí)，有色金屬板塊突然“變臉”，出現(xiàn)高空跳水。有色金屬板塊瞬間“變臉”的背后，究竟只是源于尾市“石化雙雄”急速拉升給市場(chǎng)造成的擠出效應(yīng)，還是因?yàn)樨泿耪�策進(jìn)一步緊縮的預(yù)期，集中釋放了市場(chǎng)調(diào)整的需求呢？

　　根據(jù)常理來看，央行年內(nèi)第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，回收3500億元的流動(dòng)性，短期毫無疑問會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒造成一定打擊，并促使此前強(qiáng)勢(shì)的資源品板塊回吐漲幅。但央行再出“殺手锏”，似乎并沒起到預(yù)想的震懾作用，11日大盤不懼政策收緊壓力逆勢(shì)拉高，一度逼近3200點(diǎn)關(guān)口。而這似乎給市場(chǎng)傳遞出一種信息，即流動(dòng)性依然充裕，且充滿著一種除股市外無處可去的無奈感。

　　最后半小時(shí)，隨著石化雙雄的攜手發(fā)力，大盤卻反倒像爆破的氣球一般迅速“瘦身”，這其中有色板塊是“變臉”的主角，當(dāng)日申萬有色金屬指數(shù)從上漲3.6%左右直接翻綠，有色個(gè)股尾市跳水的幅度普遍超過4%。

　　半小時(shí)的“變臉”真能說明有色板塊行情的終結(jié)嗎？答案恐怕還要回到有色金屬行情產(chǎn)生的本質(zhì)上。本輪有色等資源股主導(dǎo)的行情，動(dòng)力便是海外二次量化寬松導(dǎo)致的流動(dòng)性泛濫，起初這些泛濫的流動(dòng)性蜂擁般追逐大宗商品，由此大宗商品價(jià)格連續(xù)暴漲，并帶動(dòng)A股市場(chǎng)上的有色等資源板塊出現(xiàn)逼空式上漲。

　　待到二次量化寬松規(guī)模出臺(tái)又恰逢G20峰會(huì)臨近，美元指數(shù)低位反彈，大宗商品市場(chǎng)也出現(xiàn)震蕩整理的走勢(shì)，在此背景下，11月的首個(gè)交易周，A股有色板塊也順勢(shì)進(jìn)入休整期。目前，流動(dòng)性泛濫的預(yù)期依舊沒有改變，盡管央行基于通脹高壓選擇年內(nèi)第四次上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)，回收了大概3500億元的流動(dòng)性，但鑒于海外源源不斷急于流入的熱錢規(guī)模無法精確預(yù)測(cè)，央行此舉對(duì)流動(dòng)性收緊的作用恐微不可言。事實(shí)上，在大盤提前調(diào)整以反映貨幣收緊預(yù)期的前兩個(gè)交易日中，有色板塊便已企穩(wěn)回升，太原剛玉、中科三環(huán)等前期強(qiáng)勢(shì)的稀土概念股更連續(xù)幾日占據(jù)漲幅榜前列，11日有色板塊也仍以稀土等小金屬概念股表現(xiàn)搶眼。

　　當(dāng)然，昨日石化雙雄突然集中發(fā)力，對(duì)市場(chǎng)也造成了一定的擠出效應(yīng)，尤其是對(duì)有色這類的資源板塊。但仔細(xì)分析，石化雙雄的發(fā)力，離不開石化等中游產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲的推動(dòng)，而中游化工品種價(jià)格的上漲，部分原因還是源于上游原材料價(jià)格的上漲。從這個(gè)角度而言，上游資源品才是漲價(jià)產(chǎn)業(yè)鏈的最前端，并擁有最高的話語權(quán)，自然也是漲價(jià)的最大受益者。故有色板塊最后半小時(shí)的“變臉”肯定不代表資源品行情的終結(jié)。此外，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，在2003-2004年及2007年-2008年的牛市中后期，即通脹水平超過4%時(shí)，煤炭及有色板塊才是真正能貫穿通脹中后期的贏家。