基金：A股重回結(jié)構(gòu)性行情 震蕩趨勢(shì)難改

　　A股市場(chǎng)再度走向十字路口，對(duì)于后市預(yù)判，基金既不悲觀，也不樂觀，“震蕩”成為基金眼中的大概率事件，未來市場(chǎng)將重新演繹結(jié)構(gòu)性行情。

　　震蕩趨勢(shì)難改

　　“未來是震蕩的市場(chǎng)，震蕩的幅度比較大、震蕩的周期會(huì)比較長(zhǎng)。”諾安基金投研人士認(rèn)為，“微觀看是小牛市到小熊市再接近小牛市，新低會(huì)比以前低，新高會(huì)比以前高，更多像是90 年代后期的市場(chǎng)�！�

　　在摩根士丹利華鑫基金投研人士看來，投資者將逐漸開始產(chǎn)生對(duì)后續(xù)流動(dòng)性的擔(dān)憂，并且心理影響更大于實(shí)際影響，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步加息的預(yù)期也將增強(qiáng)；由于貨幣政策的緊縮效用將逐漸顯現(xiàn)，未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定性也將增加，這將降低經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)市場(chǎng)樂觀情緒的支撐；市場(chǎng)可能會(huì)有震蕩，而震蕩的頻率、幅度都會(huì)加大，震蕩期的時(shí)間也將拉長(zhǎng)。

　　此外，多數(shù)基金認(rèn)為，短期市場(chǎng)將繼續(xù)震蕩調(diào)整，但中期市場(chǎng)重心將逐步上移。例如南方基金認(rèn)為，在通脹壓力下市場(chǎng)對(duì)于政策緊縮的預(yù)期在進(jìn)一步加強(qiáng)，市場(chǎng)將可能要震蕩調(diào)整。從中期來看，經(jīng)濟(jì)已從回落中企穩(wěn)，而國(guó)際環(huán)境也在逐步轉(zhuǎn)好，在宏觀環(huán)境與企業(yè)盈利的支撐下，市場(chǎng)向下空間有限，而在政策收緊預(yù)期的擾動(dòng)下，市場(chǎng)將維持震蕩向上的格局。

　　大成基金亦認(rèn)為，由于市場(chǎng)對(duì)以政策趨緊已經(jīng)有一定的預(yù)期，所以短期市場(chǎng)還是以震蕩為主，不會(huì)因?yàn)樵偬釡?zhǔn)備金率有過于明顯的跌幅。但是，政策的變化可能會(huì)使部分行業(yè)出現(xiàn)調(diào)整，投資應(yīng)注意選擇景氣周期向上的行業(yè)，拿住穩(wěn)定增長(zhǎng)類的公司。

　　重回結(jié)構(gòu)行情

　　市場(chǎng)在短期之內(nèi)急速下跌之后，多數(shù)基金認(rèn)為，站在現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)上，A 股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不大，無論是吹資產(chǎn)泡沫還是繼續(xù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，A 股市場(chǎng)都沒有進(jìn)一步被殺跌到低估值的必要。不過，對(duì)于接下來的投資方向，是通脹還是調(diào)結(jié)構(gòu)，是吹資產(chǎn)泡沫還是繼續(xù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，基金分歧較大。

　　在諾安基金投研人士看來，貨幣政策收緊主要對(duì)銀行、地產(chǎn)以及相關(guān)周期類行業(yè)形成明顯的制約，消費(fèi)類和新興產(chǎn)業(yè)對(duì)貨幣政策收緊有較強(qiáng)的免疫力。因此A 股市場(chǎng)將重新回到以“消費(fèi)和科技”主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)化行情，這也是2010 年度A 股市場(chǎng)的主旋律。

　　海富通基金亦表示，全球來看，電子行業(yè)的季度景氣度將前低后高。在中國(guó)可能出現(xiàn)很多逆全球大周期的細(xì)分子行業(yè)景氣。由于金融危機(jī)的影響，全球的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了重新劃分，這一變革正在繼續(xù)。中國(guó)產(chǎn)品在質(zhì)量不斷提高下，低成本優(yōu)勢(shì)日益明顯，正在不斷提升產(chǎn)業(yè)鏈地位。國(guó)家所實(shí)施的一系列引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的政策不斷發(fā)酵，物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、LED、新能源汽車、觸摸屏、半導(dǎo)體封裝等行業(yè)將獲得新的內(nèi)需增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)可能呈現(xiàn)出由于全球產(chǎn)業(yè)的景氣度。

　　華寶興業(yè)投研人士則表示，流動(dòng)性總是最先流向最容易炒作的品種，但百轉(zhuǎn)千回，最終仍會(huì)回歸價(jià)值�，F(xiàn)在主要熱點(diǎn)板塊已經(jīng)炒過一輪了，也許在較短時(shí)間區(qū)間內(nèi)，這些板塊仍然具有活力。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，則應(yīng)該超脫于市場(chǎng)，在繼續(xù)于新興行業(yè)中淘金的同時(shí)，提前布局傳統(tǒng)行業(yè)中價(jià)值明顯遭到低估的品種�！延浾� 吳曉婧