券商理財(cái)打新百里挑一 仍存在“被違規(guī)”可能

　　受新股發(fā)行制度調(diào)整及自身資金規(guī)模的限制，不少中小規(guī)模券商集合理財(cái)面臨著每三個(gè)月僅有一次打新機(jī)會(huì)的尷尬。在此狀況下，集合理財(cái)產(chǎn)品參與打新，選股時(shí)比以往更加需要“百里挑一”。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年新股發(fā)行318只，平均每三個(gè)月約百只股票招股發(fā)行。這意味著，券商集合理財(cái)打新押寶率僅為1%左右。

　　新股中簽鮮見券商理財(cái)

　　11月1日，新股發(fā)行制度第二階段改革正式實(shí)施，截至11月25日，共有15只新股公布了網(wǎng)下?lián)u號(hào)中簽及配售結(jié)果，公告中鮮見券商集合理財(cái)?shù)纳碛啊?table align="left" border="0" cellpadding="0" cellspacing="0">

　　數(shù)據(jù)顯示，新規(guī)實(shí)施后首日上市的三只新股，僅有4只券商集合理財(cái)產(chǎn)品獲配，而其后的金字火腿、達(dá)華智能配股公告中則沒有集合理財(cái)產(chǎn)品中簽。

　　“中簽率低當(dāng)然是因?yàn)閰⑴c的集合理財(cái)產(chǎn)品少，大家還在觀望�！币晃恢行腿�商資管總經(jīng)理表示：“集合理財(cái)資金規(guī)模有限，現(xiàn)在打新要?jiǎng)佑?000萬左右的資金，還要鎖定三個(gè)月，風(fēng)險(xiǎn)太大�！睂�(duì)于未來的對(duì)策，該總經(jīng)理表示繼續(xù)觀望。

　　相對(duì)而言，規(guī)模較大的券商受影響較小。從網(wǎng)下?lián)u號(hào)中簽公告中可以看出，中簽的集合理財(cái)產(chǎn)品都來自大券商。某大型券商負(fù)責(zé)人表示，“我們還在一如既往參與打新。”

　　業(yè)內(nèi)人士指出，新股發(fā)行改革的目的之一就是要讓機(jī)構(gòu)審慎、詢價(jià)更加合理。上海某券商資管部門負(fù)責(zé)人認(rèn)為：“從這幾天情況看，效果已顯現(xiàn)。”

　　據(jù)記者了解，目前券商集合理財(cái)部門研究團(tuán)隊(duì)會(huì)把未來三個(gè)月招股的材料整理出來做對(duì)比研究，慎重選擇之后才出手。上述上海某券商資管部門負(fù)責(zé)人表示：“以前，一個(gè)星期我們要打5、6只新股，準(zhǔn)備的時(shí)間不是很充分，現(xiàn)在不同了�！�

　　存在“被違規(guī)”的可能

　　即使中簽獲配新股，但仍存“被違規(guī)”的可能。對(duì)此，一位投資經(jīng)理舉例說明：某券商集合理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模為3億，假設(shè)打中一只發(fā)行價(jià)為15元的股票，中簽100萬股。若網(wǎng)下配售的股份三個(gè)月鎖定期過后，該股漲到30元以上，市值將超過3000萬元，按照集合理財(cái)投資不得超過該產(chǎn)品總規(guī)模10%的規(guī)定，則該產(chǎn)品的操作涉嫌違規(guī)。這也是集合理財(cái)可投入打新的資金量受到產(chǎn)品規(guī)模限制的根本原因。

　　“我們申購新股時(shí)會(huì)考慮到這個(gè)因素，若出現(xiàn)‘被違規(guī)’情況，就必須在10個(gè)交易日內(nèi)處理掉股票。”一位大型券商資管部門負(fù)責(zé)人表示，“但是這只是從理論上進(jìn)行分析，未來會(huì)有怎樣的變化，再等三個(gè)月看看�！�

　　做大是趨勢

　　深圳某券商集合理財(cái)投資經(jīng)理表示，集合理財(cái)打新受到自身規(guī)模限制，勢必影響未來產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和營銷，“看來還是要把產(chǎn)品規(guī)模做大”。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，11月份以來集合理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行平均規(guī)模為11.7億份，創(chuàng)下了今年新高。上述投資經(jīng)理指出：“將來的理財(cái)產(chǎn)品將會(huì)考慮加強(qiáng)流動(dòng)性，諸如實(shí)現(xiàn)每日都可以贖回，這樣將能吸引更多的客戶，做大產(chǎn)品規(guī)模�！�

　　業(yè)內(nèi)人士普遍看好明年的集合理財(cái)市場。某業(yè)績領(lǐng)先的資管負(fù)責(zé)人預(yù)測：“明年的集合理財(cái)市場總規(guī)模將增長50%，甚至翻一倍，達(dá)到2000億的規(guī)模�！�

　　·背 景·

　　此輪新股發(fā)行制度改革之前，網(wǎng)下發(fā)行按照申購股數(shù)配股，機(jī)構(gòu)打新不會(huì)出現(xiàn)空手而歸的現(xiàn)象。而按照新股發(fā)行制度第二階段改革新規(guī)，新股網(wǎng)下發(fā)行則按申購機(jī)構(gòu)配股，中簽率大大降低。

　　更重要的是，新制度下，中簽機(jī)構(gòu)將會(huì)獲配100萬股以上。若以首發(fā)價(jià)40元/股為例，100萬股總金額4000萬元，按照券商集合理財(cái)產(chǎn)品投資只能占總規(guī)模10%的相關(guān)規(guī)定，則該產(chǎn)品必須達(dá)到4億元的規(guī)模才有資格參與網(wǎng)下申購。目前集合理財(cái)產(chǎn)品的平均規(guī)模為3-5億，因此，有相當(dāng)部分理財(cái)產(chǎn)品將被拒于網(wǎng)下配售大門外。  杜 妍