期指空頭大幅減倉(cāng) 華泰長(zhǎng)城積極做多

　　前20名主力會(huì)員凈賣單為2121手，環(huán)比減少五成左右

　　券商系主力會(huì)員連續(xù)空頭減倉(cāng)，表明了其對(duì)于現(xiàn)指市場(chǎng)趨于底部并開(kāi)始反彈的預(yù)期；而昨日空頭持倉(cāng)減少的數(shù)量比較大，很可能還有一部分空頭平倉(cāng)出局的跡象，這一部分資金仍處于觀望的狀態(tài)，并沒(méi)有開(kāi)始大幅度增加多頭。

　　借助工行復(fù)牌跌停、市場(chǎng)觸底企穩(wěn)后，期指昨日順勢(shì)有所反彈，盤中幾次直線拉升后均未有回落的跡象，顯示空頭繼續(xù)下跌的動(dòng)力已經(jīng)不足，而多頭活躍跡象明顯。同時(shí)，券商系主力會(huì)員連續(xù)減倉(cāng)空頭，表明其對(duì)于現(xiàn)指市場(chǎng)趨于底部并開(kāi)始反彈的預(yù)期。

　　凈空單環(huán)比減五成

　　從昨天盤面看，股指期貨高開(kāi)并震蕩走高，各合約總體呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。與走勢(shì)較弱的期指相比，滬深300指數(shù)則順利站上10日均線，成交量略微有所放大，資金活躍跡象明顯。同時(shí)，IF1012合約收盤基差只升水4點(diǎn)，在目前市場(chǎng)企穩(wěn)的狀態(tài)下，可以嘗試IF1012合約的期現(xiàn)套利，分享其基差拉大的收益。

　　值得注意的是，期指市場(chǎng)出現(xiàn)了空頭大幅度減倉(cāng)的局面，前20名主力會(huì)員的總持買單和總持賣單再一次拉近差距。中金所盤后公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，總持買單和總持賣單分別較前一交易日減少208手、2032手，達(dá)到15415手和17536手，凈賣單為2121手，較前一日的4440手凈賣單大幅減少了五成左右。

　　從單個(gè)會(huì)員席位看，在空頭減倉(cāng)的陣營(yíng)中，以中證期貨、國(guó)泰君安為主，分別減少空頭持倉(cāng)774手和982手，這兩個(gè)席位在多頭倉(cāng)位的增減變化卻不大。而在多頭持倉(cāng)方面，華泰長(zhǎng)城增倉(cāng)最多，較前一個(gè)交易日增加了多頭持倉(cāng)893手，而空頭持倉(cāng)方面處于減倉(cāng)299手的狀態(tài)。

　　期指目標(biāo)位為3400點(diǎn)

　　在此之前，11月19日，IF1012合約曾觸及3100以下，華泰長(zhǎng)城平空1812手，加多915手，四大空頭共平空2545手；11月23日，IF1012合約達(dá)到近期最低點(diǎn)3065點(diǎn)，中證期貨平空1751手�？梢�(jiàn)空頭主力在3100以下基本采取平空操作為主。而在周三期指大幅上漲2%時(shí)，空頭主力中證和國(guó)泰君安合計(jì)加空1709手。

　　根據(jù)昨日主力合約的持倉(cāng)變動(dòng)狀況，結(jié)合本周其他幾日空頭持倉(cāng)分化的狀態(tài)，筆者分析券商系主力會(huì)員連續(xù)空頭減倉(cāng)，表明了其對(duì)于現(xiàn)指市場(chǎng)趨于底部并開(kāi)始反彈的預(yù)期；而昨日空頭持倉(cāng)減少的數(shù)量比較大，很可能還有一部分空頭平倉(cāng)出局的跡象，這一部分資金仍處于觀望的狀態(tài)，并沒(méi)有開(kāi)始大幅度增加多頭。未來(lái)需要進(jìn)一步關(guān)注前20名主力會(huì)員的總持買單的增減變化，一旦接近或超出總持賣單的數(shù)量，多頭反彈趨勢(shì)或可以確認(rèn)。

　　綜上所述，市場(chǎng)筑底特征明顯，預(yù)計(jì)近期市場(chǎng)趨勢(shì)會(huì)逐步轉(zhuǎn)為震蕩反彈為主，但由于目前股指市場(chǎng)量能仍未有明確的配合，以及上升趨勢(shì)會(huì)面臨多條均線的壓力，反彈不會(huì)一蹴而就，震蕩拉鋸的可能性仍然較大。一旦股指市場(chǎng)有成交量配合的反彈，上行趨勢(shì)才會(huì)正式確立，滬深300指數(shù)反彈第一壓力位直指20日均線，相對(duì)應(yīng)的股指期貨目標(biāo)位為3400點(diǎn)。 方正期貨研究所 王 飛