政策資金博弈期指謹(jǐn)慎做多

　　隨著流動(dòng)性收緊的政策導(dǎo)向以及市場(chǎng)預(yù)期的轉(zhuǎn)變，繼上周大跌后，上證指數(shù)已在利空影響下于60日均線與年線間縮量震蕩數(shù)日，期指也在60日線下方震蕩調(diào)整。隨著本周三、周四的觸底反彈，筆者預(yù)計(jì)后市期指還要分析宏觀政策預(yù)期影響，并關(guān)注技術(shù)面動(dòng)向。

　　首先，宏觀政策及其影射出的宏觀經(jīng)濟(jì)或已悄然發(fā)生質(zhì)的變化。央行在10日內(nèi)連續(xù)2次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，發(fā)改委連發(fā)三文部署穩(wěn)定物價(jià)，突顯出國(guó)內(nèi)通脹壓力已超出經(jīng)濟(jì)健康成長(zhǎng)及保證民生的可容忍范圍，諸多金融機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)11月份CPI將再創(chuàng)新高，管理通脹預(yù)期已被推至國(guó)家宏觀貨幣政策的首要目標(biāo)，這對(duì)A股市場(chǎng)及期指的反彈無(wú)疑構(gòu)成了不小的壓力。

　　其次，市場(chǎng)資金面也將面臨一定的收縮預(yù)期。全球流動(dòng)性過(guò)剩、通脹預(yù)期下資金尋求保值增值的沖動(dòng)使得流動(dòng)性管理也成為央行工作的重要目標(biāo)。為實(shí)現(xiàn)全年貨幣信貸預(yù)期目標(biāo)，央行近期頻頻要求各大商業(yè)銀行要控制年末放貸額度。至于明年總體新增信貸額度，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將在6萬(wàn)億左右，這將暗示未來(lái)信貸政策將難以適當(dāng)寬松。

　　但從技術(shù)面講，本周三配股復(fù)牌的工商銀行以跌停板開(kāi)盤(pán)，反而促成了指數(shù)階段性見(jiàn)底的跡象，指數(shù)低開(kāi)后有了一波較強(qiáng)勢(shì)的反彈，并且周四在地產(chǎn)金融等權(quán)重的帶領(lǐng)下延續(xù)了升勢(shì)，反應(yīng)出市場(chǎng)資金仍有做多愿望。但量能不足是現(xiàn)在市場(chǎng)做多信心的障礙，估計(jì)近期指數(shù)有慣性上沖的要求，但若沒(méi)有成交量的配合，反彈力度將有限。

　　總體而言，在宏觀政策偏空與流動(dòng)性做多的博弈結(jié)果仍未明朗的情勢(shì)下，短期把握反彈，謹(jǐn)慎做多、控制風(fēng)險(xiǎn)仍是比較安全的操作策略。中大期貨 丁 寧