A股震蕩筑底 基金悄然捕捉結(jié)構(gòu)性行情

　　整整一個(gè)月時(shí)間，A股始終圍繞2500點(diǎn)反復(fù)震蕩，此時(shí)的基金沒(méi)有閑著。隨著市場(chǎng)震蕩筑底，基金陣營(yíng)一致悲觀預(yù)期有所緩和，錯(cuò)失2009年年末到2010年1季度那輪結(jié)構(gòu)性行情后，一些基金公司正準(zhǔn)備捕捉即將來(lái)臨的下一輪結(jié)構(gòu)性行情。

　　2500點(diǎn)進(jìn)入底部區(qū)域

　　自從5月21日上證指數(shù)創(chuàng)下本輪調(diào)整最低點(diǎn)2481.97點(diǎn)以來(lái)，整整一個(gè)月過(guò)去，市場(chǎng)始終圍繞2500點(diǎn)不斷震蕩，金融、地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭石油和有色等大市值板塊漸漸顯露見(jiàn)底態(tài)勢(shì)。而農(nóng)行上市節(jié)點(diǎn)到來(lái)，A股暫時(shí)受到政策支持，上周沒(méi)有出現(xiàn)大幅調(diào)整現(xiàn)象。

　　隨之而來(lái)，各大機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)二次探底預(yù)期沒(méi)有消除，這造成更為嚴(yán)厲的緊縮政策未來(lái)出臺(tái)的可能性大大降低，A股整體估值水平進(jìn)入歷史低位，市場(chǎng)繼續(xù)連續(xù)大幅調(diào)整的概率也大大降低。

　　中�；�金樂(lè)觀認(rèn)為，2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前處于金融危機(jī)過(guò)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，溫和通脹，企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)栽诔砷L(zhǎng)；政府出于拉長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)周期、防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的目的而采取的政策退出與緊縮，雖然導(dǎo)致了前期市場(chǎng)疲弱和估值回歸，但卻為未來(lái)兩年帶來(lái)了難得的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

　　該公司表示，從2010年下半年到明年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷第二次去庫(kù)存后的筑底回升，中國(guó)股票市場(chǎng)也將迎來(lái)新的投資周期，震蕩上行將是下半年市場(chǎng)主基調(diào)。

　　震蕩筑底，這是多數(shù)基金公司對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)最普遍的判斷。金鷹基金認(rèn)為，從2009年中旬開(kāi)始，中國(guó)政府加大了宏觀調(diào)控的力度，一系列的緊縮政策導(dǎo)致A股出現(xiàn)了持續(xù)10個(gè)月的調(diào)整。在這次調(diào)整中，傳統(tǒng)行業(yè)回調(diào)幅度明顯，新興產(chǎn)業(yè)受到市場(chǎng)的追捧。目前，股指對(duì)應(yīng)2009年全部A股和滬深300的市盈率為22.4倍、17.7倍，處于歷史低位，A股目前進(jìn)入筑底階段，可以逐步買(mǎi)入。

　　上投摩根分析指出，近期市場(chǎng)維持震蕩的趨勢(shì)，盤(pán)面上下動(dòng)能都顯不足，運(yùn)行方向還有待進(jìn)一步探明。在目前市場(chǎng)的狀況下，通過(guò)適度均衡的配置，關(guān)注低β值的食品、商業(yè)類股，適度規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)中報(bào)公布在即，選取一些中報(bào)預(yù)期飄紅的股票審慎投資。

　　捕捉結(jié)構(gòu)性行情

　　最近一個(gè)月時(shí)間，在市場(chǎng)震蕩筑底過(guò)程中，A股不是平淡無(wú)奇，超跌板塊金融地產(chǎn)出現(xiàn)估值修復(fù)行情，而受政策受益的各種主題投資機(jī)會(huì)也頻頻暴發(fā)，海南、福建、新疆和重慶等地方板塊，以及物聯(lián)網(wǎng)和新能源等概念板塊都有表現(xiàn)。

　　新華行業(yè)周期擬任基金經(jīng)理周永勝認(rèn)為，目前A、H股溢價(jià)指數(shù)已經(jīng)處于歷史最低水平，但中小盤(pán)股等強(qiáng)勢(shì)股還沒(méi)有見(jiàn)底，將來(lái)還需要進(jìn)一步擠掉泡沫。也就是說(shuō)，指數(shù)可能不再深跌，但中小盤(pán)股會(huì)繼續(xù)下跌。因此，在這個(gè)點(diǎn)位，股市已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域，但會(huì)結(jié)構(gòu)分化，過(guò)程還會(huì)有反復(fù)。

　　面對(duì)板塊輪換頻繁，市場(chǎng)目前上有資金緊張壓力，藍(lán)籌股持續(xù)大漲恐難維持；下有上市公司盈利降低制約，高估值背后的高成長(zhǎng)性受到多方質(zhì)疑，創(chuàng)業(yè)板和中小板高估值泡沫還能延續(xù)多久。隨著結(jié)構(gòu)性行情不斷顯現(xiàn)，基金唯一能給出的答案就是捕捉結(jié)構(gòu)性行情。

　　如此境況，基金公司整體投資還是極為謹(jǐn)慎，新基金在考慮安全邊際同時(shí)，也要欲捕捉結(jié)構(gòu)性行情，而老基金比較注重調(diào)倉(cāng)效果。大成創(chuàng)新成長(zhǎng)倪明反思上周操作時(shí)表示，展望未來(lái)，短期市場(chǎng)環(huán)境等各方面沒(méi)有超預(yù)期的利好，而防通脹仍是調(diào)控重點(diǎn)，資金面上新股發(fā)行和權(quán)重股的融資也給市場(chǎng)資金帶來(lái)壓力，盤(pán)中熱點(diǎn)表現(xiàn)缺乏新意，其將繼續(xù)調(diào)整組合結(jié)構(gòu)，密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)向。

　　銀河基金分析，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的宏大背景下，各種產(chǎn)業(yè)支持政策的出臺(tái)也成為市場(chǎng)的一種普遍期待，近期新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策、合同能源管理補(bǔ)貼方案的出臺(tái)將有力地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)，這些舉動(dòng)說(shuō)明新興產(chǎn)業(yè)必須持續(xù)關(guān)注。見(jiàn)習(xí)記者 鞏萬(wàn)龍 記者 王惠娟