基金經(jīng)理：最好的投資策略就是挖掘好公司

　　強調(diào)穩(wěn)健，崇尚價值投資，是張翎一直堅持的原則。

　　張曾任工銀瑞信核心價值基金經(jīng)理，該基金三年凈值增長率超過40%。2010年上半年，他離開工銀瑞信基金公司，在滬創(chuàng)辦了上海明河投資管理公司并任總經(jīng)理、投資總監(jiān)。據(jù)《投資者報》記者了解，其旗下第一只產(chǎn)品明河價值1期信托計劃募集工作剛剛結(jié)束，由張親自掌舵。

　　作為一個價值投資者，張怎么看待下半年投資機會？

　　在接受《投資者報》記者采訪時，張表示對這波市場下跌帶來的投資機會極為珍視。

　　“現(xiàn)在以及下半年一段時間是最好的選擇好股票及逐步建倉時機�！币驗榇蟮�前，很多看好的股票因估值太高而不敢參與。

　　自下而上精選個股

　　張翎告訴記者，自上而下來看，宏觀方面沒有太多懸念，當前的投資一定要認清主旋律，過濾噪音。

　　人們熱議的利率、匯率等因素其實不會改變市場的價值面，雖然在弱市中，這些因素會影響市場情緒，但不會對行情產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。

　　今年及明年，宏觀政策都會圍繞經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型這條主線來做文章，很多傳統(tǒng)行業(yè)還是調(diào)控和打壓的對象，而符合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)，會得到政策的大力支持，這些行業(yè)中很多優(yōu)秀的公司正站在一輪增長的起點上�？傊�，行業(yè)和行業(yè)之間、個股和個股之間的區(qū)別會比較顯著。

　　在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，其實不存在行情好就炒銀行、有色金屬、地產(chǎn)，行情不好就炒醫(yī)藥、消費的策略。很多人說買周期股就是進攻，買非周期股就是防守，但張認為這種觀點值得商榷。

　　“恒瑞醫(yī)藥過去5年漲了10倍多，張裕A過去5年漲了20倍，這難道也算防守？在中國經(jīng)濟長期快速增長的大背景下，最好的投資策略就是挖掘好公司，這是真正的進攻�！�

　　張還對記者介紹自己公司的整體風(fēng)格就是采用自下而上的方法尋找到未來能夠脫穎而出的企業(yè)。

　　“過去的五年，我作為公募基金經(jīng)理曾經(jīng)長期持有了多個上漲幅度超過500%的好公司，為投資者帶來了巨大回報，而現(xiàn)在的政策格局和投資時點讓我更有信心能選中一批未來三五年翻幾番的大牛股�！�

　　從市場趨勢看，張認為下半年下行空間不會很大，但上升空間也不會很大，是比較悶的走勢。

　　“我認為未來兩三年也會持續(xù)這個格局，自2008年以來，一輪大的流動性浪潮已經(jīng)過去，可以看到當時一窩蜂投資指數(shù)基金的人在2007年以來的三年里顆粒無收，而這兩年安心投資在一些持續(xù)成長公司上的聰明的人卻賺得盆滿缽滿�！睆堈f。

　　圍繞經(jīng)濟轉(zhuǎn)型主線

　　很多人認為，企業(yè)的盈利正呈下滑趨勢，券商對企業(yè)盈利預(yù)期下調(diào)，對股市可能會產(chǎn)生一些影響。

　　但張認為，市場4月后的這次下跌，其實已經(jīng)部分反映了這樣的預(yù)期，一些企業(yè)現(xiàn)在的估值不高，就是市場擔心其盈利下滑而出現(xiàn)的結(jié)果。

　　私募不像公募，不用為了配置資產(chǎn)去投資。“我們的投資完全建立在能不能賺取絕對收益的基礎(chǔ)上。在行情不太好的時候，挖掘業(yè)績穩(wěn)定增長的公司是我們重點要做的。”

　　張表示，下半年如果有所偏重的話，還是以強勢行業(yè)為主，圍繞經(jīng)濟轉(zhuǎn)型這一主線，包括清潔能源、醫(yī)藥、電子信息、品牌服務(wù)業(yè)等。當然重點要看估值，如果失去安全邊際，也不會去碰。