歐洲銀行壓力測試：一次不太殘酷的紙上游戲(3)

　　測試結(jié)束，歐元依舊疲軟

　　對于歐洲銀行業(yè)而言，這份“成績不錯”的壓力測試報告并不能掩蓋其依然處于艱難時期的事實(shí)。

　　其實(shí)，如果將壓力測試門檻提高到7%的核心資本充足率要求，則會有24家銀行不達(dá)標(biāo)。

　　在過去一年半時間里，歐盟的銀行已經(jīng)融資2200億歐元以充實(shí)資本金，而這其中很大一部分來自財政資金。在財政緊縮大勢難逆，各國政府捉襟見肘的情況下，未來的形勢惡化可能成為“最后的稻草”。

　　目前，歐盟不少銀行正忙于融資充實(shí)資本，其中一些銀行開出的條件說明他們依然是“有求于人”。西班牙薩瓦德爾銀行正在通過發(fā)行一種捆綁看跌期權(quán)的債券融資。持有這種債券，投資者除了在二級市場轉(zhuǎn)手外，還可以在價格跌到某一價位時行權(quán)，將債券賣回給發(fā)債方，即使債券尚未到期。

　　根據(jù)彭博社統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，6、7兩個月西歐的債券發(fā)行人已經(jīng)累計賣出了177億歐元的這類債券。歐洲市場的風(fēng)險溢價數(shù)據(jù)表明，最近半年來，西班牙、意大利和愛爾蘭銀行的債券融資成本已經(jīng)上升了60%以上，接近1998年俄羅斯償付危機(jī)時的水平。這種捆綁看跌期權(quán)的債券成了近來不少歐洲銀行唯一的融資工具。

　　摩根士丹利負(fù)責(zé)歐洲銀行業(yè)研究的負(fù)責(zé)人馮•斯迪尼斯表示：“在一些方面，壓力測試向前走出了有益的一步，但這些并非我們希望看到的促成實(shí)質(zhì)性改變的因素。換個角度看，這些測試結(jié)果可能使監(jiān)管方喪失了督促銀行充實(shí)資本金的機(jī)會�！�

　　這一測試并非首次。在2009年，歐盟監(jiān)管機(jī)構(gòu)就對22家主要銀行進(jìn)行過一次不太透明的壓力測試。當(dāng)時歐盟的說法也是銀行業(yè)“有能力承受經(jīng)濟(jì)形勢的進(jìn)一步惡化”。

　　但人們并沒有在這個測試后聽到有關(guān)希臘、西班牙等國家金融系統(tǒng)的任何風(fēng)險警報。

　　而在希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，這兩個國家的多家銀行信用評級遭到調(diào)降，并對歐洲銀行系統(tǒng)構(gòu)成極大壓力，部分促成了歐盟聯(lián)合國際貨幣基金組織出臺7500億歐元的歷史最大規(guī)模救助計劃。

　　對于以間接融資為主的歐盟經(jīng)濟(jì)而言，銀行業(yè)可謂重中之重，容不得閃失。然而，在這一壓力測試公布之后，歐盟監(jiān)管方期待的市場信心回暖似乎并未如約而至。

　　在經(jīng)過短暫的周末之后，新一周的全球外匯市場再次啟動，籠罩在歐元之上的看空氣氛依然揮之不去，其對12種主要貨幣的匯價再度走軟。歐元對美元匯價面臨1:1.30關(guān)口的較明顯阻力。常駐新加坡的瑞銀集團(tuán)貨幣策略分析師加瑞斯•貝瑞認(rèn)為，“在我們看來，歐元或?qū)⒃俅巫哕�。�?謝鵬 周瑩)