盡管經(jīng)濟復蘇前路依然漫漫，盡管有人高喊泡沫，但以美股為首的全球股市過去的一周又迎來了紅色一周。道指在經(jīng)過了近兩周的盤整之后，上周再度大漲3%，將自3月9日以來的累計漲幅擴大至34%。其他更廣泛的市場同樣表現(xiàn)不俗，覆蓋23個發(fā)達市場的MSCI世界指數(shù)上周繼續(xù)高歌猛進，最高突破1000點，為去年11月初以來新高，自3月初以來的累計漲幅超過40%；新興市場勢頭更猛，自3月初至今，MSCI新興市場指數(shù)已累計上漲約66%，并且在過去13周中有12周都實現(xiàn)上漲。

　　如此持久的強力反彈，令不少專業(yè)人士都不知所措。這不，幾周前還號稱股市還會創(chuàng)新低的羅杰斯上周突然改口說，股市還有得漲，現(xiàn)在千萬不能放空，要不然會輸?shù)煤軕K。而從記者近期從多方獲得的信息看，盡管多了一點謹慎，但不少機構(gòu)仍不愿輕易退出眼下的市場；而一些之前一直觀望的“大戶”，也已在積極準備或是已經(jīng)重新高點殺入。

　　超牛！

　　羅杰斯也看走眼

　　讓近期的股市搞得摸不著頭腦，不只是廣大散戶和基金經(jīng)理，一些投資“老手”似乎也感覺跟不上市場的步伐。這其中就包括羅杰斯這樣大師級的人物。

　　上周在接受CNBC采訪時，羅杰斯重申了他幾周前的一個觀點，即接下來的貨幣危機不可避免。因此，羅杰斯建議，投資人現(xiàn)在不應(yīng)該在放空股市，應(yīng)該堅定做多。

　　“我想，如果他們(指美國政府)繼續(xù)大印鈔票，股市可能漲到2萬甚至3萬點�！绷_杰斯說，“當然，到那時股票也肯定不如現(xiàn)在值錢，但這確實可能會發(fā)生，如果你選擇做空，就可能賠很多錢�！�

　　有意思的是，就在三周前的5月20日，同樣是在CNBC的節(jié)目中，羅杰斯還聲稱，股市可能還會創(chuàng)新低，他沒有買任何股票。當時羅杰斯的解釋是，下一輪金融危機可能暴發(fā)在貨幣市場，這主要歸咎于各國央行紛紛開啟印鈔機。他預言，近期持續(xù)火熱的股市年內(nèi)還可能再創(chuàng)新低，因為這一波反彈主要是“央行印鈔行情”，經(jīng)濟基本面的問題依然沒有解決。

　　羅杰斯稱，一般情況下，他都會同時持有多頭和空頭倉位，但因為預感到接下來要發(fā)生貨幣危機，他已經(jīng)清空了自己的所有空頭倉位。他聲稱，這樣的賭博式單邊做多，在他個人幾十年的投資生涯中都非常罕見，上次他采取完全單邊操作策略還是在1987年的股災(zāi)前。

　　從一些數(shù)據(jù)來看，機構(gòu)投資人的熱情并未因為股指一再創(chuàng)新高而絲毫減退。專業(yè)基金跟蹤研究機構(gòu)EPFR的最新數(shù)據(jù)顯示，在截至6月3日的一周中，全球投資人仍在大量將資金投入股票、商品和高收益資產(chǎn)。其中，股票基金累計吸引了29億美元資金凈流入，而收益相對較低的貨幣市場基金則出現(xiàn)高達227億美元的資金凈流出。

　　“這一波漲勢超乎我的想像�！币晃幌愀弁顿Y人士告訴記者。他認為，這可能是因為各國央行通過超寬松貨幣政策撒出了太多錢，導致的結(jié)果就是短期內(nèi)熱錢泛濫。

　　“對很多機構(gòu)而言，目前的市場屬于資金市，不宜空手，但是風險意識也必須有�！毕愀蹖殎碜C券投資部董事陳至勇對上海證券報記者說。他表示，基金和散戶投資策略有所不同，基金怕績效落后，因此倉位不宜太低。不像個人，更多的是追求絕對報酬，怕的是損失而不是少賺。

　　根據(jù)記者在業(yè)內(nèi)的了解，在這波股市上漲之初，不少大型機構(gòu)都認為這只是空頭回補的結(jié)果，成交量相對較低。在那之后，確實有一些國際機構(gòu)開始重新考慮投資股市，但就當時的階段而言，美歐很多機構(gòu)并未重倉持有股票，特別是新興市場。

　　不過，在這波反彈的后期，特別是到目前的這一段時間，的確有一些機構(gòu)投資人開始重新投入股市，這也令很多投資者難以確定，到底是否應(yīng)該現(xiàn)在重新投入股市，還是等待可能出現(xiàn)的回調(diào)。

　　一家知名國際投資機構(gòu)的駐華代表上周告訴記者，這段時間他們特別忙，因為老是會有客戶來咨詢�！爱吘箯拈L線來看，現(xiàn)在還是有一些機會。”他說。

　　信心爆棚也使得各界對股市后市的預期水漲船高。投行摩根大通近日發(fā)布報告稱，除日本外的MSCI亞太指數(shù)到年底可望比目前點位再漲約20%，這將意味著，該指數(shù)將出現(xiàn)1993年來最大年度漲幅。而華爾街則有分析師喊出了標普500指數(shù)未來三個月將再漲40%的預言。

　　小心！

　　熊仍可能出沒

　　當然，看空的聲音從未歇過，尤其是在股指持續(xù)創(chuàng)新高之后。

　　花旗就是其中一種。花旗的分析師上周發(fā)布報告警告說，從上周三股市、匯市以及商品市場的大跌看，近期全球股匯市大漲的階段可能要告一段落，可能迎來大幅調(diào)整。

　　花旗分析師費茲帕特里克指出，芝加哥期權(quán)交易所波動率指數(shù)與標準普爾500指數(shù)近期走勢出現(xiàn)背離，這預示著未來數(shù)周標普500指數(shù)可能回調(diào)�；ㄆ斓难芯繄F隊警告說，他們相信存在“深度修正”即將來臨的“實實在在的風險”。費茲帕特里克認為，過去12周中，石油、黃金、股票到美元的各個市場的強勢令人瞠目，但目前看來部分市場的上漲可能過度了，因為這些資產(chǎn)持續(xù)走高缺乏經(jīng)濟數(shù)據(jù)的必要支持。

　　這樣的推論似乎也得到了一些經(jīng)濟學家的認同。摩根士丹利亞洲區(qū)主席羅奇上周表示，最近國際金融市場上出現(xiàn)的上漲行情難以經(jīng)受住考驗，金融危機遠未結(jié)束。羅奇指出，目前還難以得出世界經(jīng)濟將出現(xiàn)強勁反彈的結(jié)論。

　　債券天王、太平洋投資管理公司掌門人格羅斯上周也警告說，現(xiàn)階段大家不應(yīng)該對經(jīng)濟前景太過樂觀。他表示，盡管最近有更多數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟形勢有所改善，但接下來的復蘇幾乎肯定會是緩慢而漫長的。