對投資人而言，格羅斯表示，貨幣市場利率低企可能促使投資人將現(xiàn)金投向其他收益更高的資產(chǎn)，其中當(dāng)然也包括股票。“但你需要格外謹(jǐn)慎，因?yàn)樽罱K股市的走勢還是要取決于經(jīng)濟(jì)增長，但在今后一段時間，經(jīng)濟(jì)增長不大可能很快重新回到以往的正常水平�！�

　　在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景依然高度不明朗的背景下，“當(dāng)然，我們在(投資上)會更加謹(jǐn)慎�！眲P基證券分析師蔡鐵康說。因?yàn)楹芏喙善钡氖杏�率都已升至較高水平，即便是以2010年的預(yù)期盈利計算。一旦央行開始大量收回救市資金，股市可能面臨較大風(fēng)險。就港股而言，蔡鐵康認(rèn)為，目前恒指的預(yù)期市盈率達(dá)到16至17倍，已經(jīng)不再具有吸引力。

　　在亞太地區(qū)管理超過150億美元資產(chǎn)的研富資產(chǎn)管理(RCM)認(rèn)為，近期的股市反彈，很大程度上是對于不斷出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利好消息刺激，不過，這樣完全靠消息推動的行情在某種程度上也是很脆弱的。“事實(shí)上，如果你問基金經(jīng)理，大多數(shù)人都對眼下的股市發(fā)展持懷疑態(tài)度。”RCM的研究團(tuán)隊表示，“當(dāng)真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)時，很難基于基本面來做出投資判斷，因?yàn)檫@個時候所有因素都在調(diào)整和變化�！�

　　泡沫？

　　中國股市能漲多久

　　在這波股市上漲中，新興市場一直是最大的熱點(diǎn)之一，這樣的趨勢仍在延續(xù)。EPFR的統(tǒng)計顯示，在截至3日的一周時間中，該公司跟蹤的各類新興市場股票基金吸引的資金凈流入達(dá)到37.9億美元，而同期美國、日本和歐洲股票基金則出現(xiàn)了資金凈流出。今年迄今為止，新興市場股票基金累計吸引了261億美元的資金凈流入，去年全年這類基金則出現(xiàn)高達(dá)500億美元的資金凈流出。

　　就中國股市而言，盡管總體上中國概念仍受到追捧，但中國內(nèi)地股市近期對海外投資人的吸引似乎稍有下降。相比之下，臺灣股市則成了新寵，在截至3日的一周中，EPFR跟蹤的臺灣股票基金吸引了1.92億美元資金凈流入。

　　在摩根士丹利前經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠上周提出了A股“泡沫論”之后，對于A股后市走勢的爭論也日益升溫。去年4月也曾提過泡沫論的謝國忠上周在接受彭博電視訪問時表示，中國股市已重回泡沫化水平，他認(rèn)為，投資人樂觀預(yù)期中國可以解救全球經(jīng)濟(jì)，這是不切實(shí)際的想法。

　　同樣對中國股市持謹(jǐn)慎看法的還有幾家大行�；ㄆ熘袊�研究部主管薛瀾上周表示，中國股市今年來大漲53%，有漲得太快和太兇之嫌。她認(rèn)為，企業(yè)獲利并未同步復(fù)蘇，因此預(yù)期漲勢將告一段落，市場急需修正。

　　安本(Aberdeen)資產(chǎn)管理中國股票投資主管姚鴻耀表示，除非政府的推出的大規(guī)模開支計劃最終轉(zhuǎn)化為民間需求的增長，否則中國股市的上漲可能難以持續(xù)。“中國經(jīng)濟(jì)最糟糕的階段可能已經(jīng)過去，但復(fù)蘇的質(zhì)量和持續(xù)性仍是問題�！币�鴻耀說。“我們更可能看到一個W型的復(fù)蘇，而不是U型�！�

　　法國巴黎銀行則發(fā)表報告，下調(diào)對中國股票的評級，由“增持”降至“中性”。該行建議投資人轉(zhuǎn)而增持印度股市，因?yàn)楣蓛r較便宜，資金流入及流動性更佳。不過，法巴仍非�？春弥袊�股市中的中小盤股。

　　瑞士銀行則認(rèn)為，中國股市會橫向整理一段時間，之后繼續(xù)上攻。該行認(rèn)為，投資人風(fēng)險偏好回升與強(qiáng)勁資金流入將推動中國股市進(jìn)入下一波漲勢，而此時是布局時機(jī)。

　　也有人堅定看多中國，如摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄近日就多次表示，中國經(jīng)濟(jì)正處于加速復(fù)蘇的過程中，A股、H股仍處于牛市初期。太平洋投資管理公司中國業(yè)務(wù)發(fā)展主管孫昊上周五在一個論壇上指出，在未來一段時期內(nèi)，中國國內(nèi)市場資本回報要高于國際市場。他認(rèn)為，短期內(nèi)國際市場上沒有哪一個的系統(tǒng)性回報高于中國，因此他建議中國的QDII此時考慮出海宜審慎。

　　研富則依然維持對中國內(nèi)地股市將出現(xiàn)區(qū)間震蕩格局的看法。該公司認(rèn)為，如果全球經(jīng)濟(jì)衰退能在今年年底見底，中國很有希望在2010年出現(xiàn)可持續(xù)復(fù)蘇，在這種情況下，股市在年底前應(yīng)該會提前做出正面反應(yīng)。考慮到充足的流動性，股市短期內(nèi)仍有望獲得支撐。但是，股市進(jìn)一步上行可能因?yàn)槠髽I(yè)盈利的不確定性而受到抑制。(記者 朱周良)