美國(guó)量化寬松一出 各國(guó)貨幣政策被迫分化

　　美國(guó)一份6000億美元的量化寬松計(jì)劃再次讓世界各國(guó)的貨幣政策基調(diào)站成了兩行，其中一行幾乎是被迫站到了一邊。

　　一行是以美、日為首的實(shí)施量化寬松政策和低利率或零利率水平的西方經(jīng)濟(jì)體；一行則是以新興市場(chǎng)國(guó)家及經(jīng)濟(jì)提前復(fù)蘇的國(guó)家，如澳大利亞等。前者通過(guò)美元貶值及美元泛濫造成國(guó)際大宗商品價(jià)格高漲，從而給后者帶來(lái)輸入性通脹壓力，后者不得不頻頻采取加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率甚至限制資本進(jìn)出流動(dòng)等措施來(lái)抵御外來(lái)影響。

　　這種被迫下的分化在當(dāng)前已經(jīng)完全顯現(xiàn)了出來(lái)，而人們似乎還不能預(yù)期在接下來(lái)的G20峰會(huì)上，各國(guó)會(huì)對(duì)這種狀態(tài)達(dá)成什么一致的想法。

　　前幾個(gè)月里，美國(guó)前期的量化寬松政策已經(jīng)導(dǎo)致了一次各國(guó)或明或暗干預(yù)匯率的事態(tài)發(fā)生，并且匯率之間的明爭(zhēng)暗斗還遠(yuǎn)未停息。即使日本是與美國(guó)站在同一行列里，同樣也跟隨美國(guó)采取量化寬松政策，但也難以經(jīng)受美元貶值而帶來(lái)的日元升值，以致不得不首個(gè)站出來(lái)直接干預(yù)匯市。這表明，在以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系下，只要美元“咳嗽”，即使美國(guó)的跟隨者們，同樣也是要“感冒”的。

　　盡管美元的“老大”地位目前還無(wú)人可取代，但“老大”不僅不能維持全球貨幣體系的穩(wěn)定，相反還一次次引起“騷動(dòng)”，這勢(shì)必讓更多國(guó)家被迫起來(lái)反抗。相關(guān)的報(bào)道已經(jīng)表明，針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)為挽救經(jīng)濟(jì)而擴(kuò)大美元發(fā)行的舉動(dòng)，拉美和亞洲等新興經(jīng)濟(jì)體的決策層們已經(jīng)開始考慮，未來(lái)將推出各項(xiàng)新措施限制資本流動(dòng)。韓國(guó)企劃財(cái)政部部長(zhǎng)表示，日后將“積極”考慮對(duì)資本流動(dòng)進(jìn)行多項(xiàng)控制；巴西外貿(mào)部部長(zhǎng)更表示，美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作或?qū)⑵仁箘e國(guó)出臺(tái)“報(bào)復(fù)措施”；泰國(guó)則表示，采取一致行動(dòng)的可能性進(jìn)一步增加，以便阻擊將大規(guī)模流入新興市場(chǎng)的美元。

　　一場(chǎng)“狙擊戰(zhàn)”已然不可避免，但更多的行為在當(dāng)前來(lái)看都是被迫的。比如為應(yīng)對(duì)通脹，不得不走上頻繁加息的通道；為應(yīng)對(duì)美元流動(dòng)性的泛濫，不得不采取上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或其它外匯政策。

　　這一點(diǎn)，對(duì)于中國(guó)同樣不例外，中國(guó)央行此前的意外加息在現(xiàn)在看來(lái)，已經(jīng)不再意外，相反人們已經(jīng)開始預(yù)期未來(lái)會(huì)繼續(xù)加息，而針對(duì)流動(dòng)性的問(wèn)題，繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率似乎也為期不遠(yuǎn)了。

　　雖然目前許多政策都是被迫而為，但在這個(gè)過(guò)程中，改革和完善國(guó)際貨幣體系的各國(guó)意愿將更為統(tǒng)一。同時(shí)，各國(guó)在國(guó)內(nèi)相關(guān)政策方面也會(huì)有許多主動(dòng)性變化，以中國(guó)為例，數(shù)據(jù)表明，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量大幅增加，今年第三季度，銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)1264.8億元，比二季度增長(zhǎng)1.6倍。這種主動(dòng)性表明，人民幣在自身國(guó)際化的路途中將越來(lái)越削弱美元主導(dǎo)下的波動(dòng)影響。加上其它新興市場(chǎng)國(guó)家尤其是“金磚四國(guó)”貨幣日益國(guó)際化，終將對(duì)未來(lái)新的國(guó)際貨幣體系產(chǎn)生巨大影響，美元“一股獨(dú)大”的局面將一步步削弱。

　　但在當(dāng)前，由于全球各個(gè)國(guó)家面臨的情況不一樣，貨幣政策脫鉤現(xiàn)象也同樣日益加重，各國(guó)貨幣政策的相互干擾短期也同樣不可避免，混亂之后的統(tǒng)一或許還有待時(shí)日。