券商：沿著新興產(chǎn)業(yè)投資的航標前行(2)

　　二、中國新經(jīng)濟導入期的市場時空觀

　　目前中國經(jīng)濟處于新經(jīng)濟發(fā)展中的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃與政策密集推出時間段，同時也處在投資引致和高投入低產(chǎn)出階段。傳統(tǒng)高投資與新經(jīng)濟高投資并行不悖特征明顯，新經(jīng)濟伴生于傳統(tǒng)經(jīng)濟并將破繭化蝶意愿強烈；傳統(tǒng)行業(yè)效益有高轉(zhuǎn)低，新興產(chǎn)業(yè)效益極不穩(wěn)定；市場奉行以對傳統(tǒng)行業(yè)的低估值與新興產(chǎn)業(yè)過高估值并行的預期；市場面臨一重估值趨勢到來的陣痛和等待；市場第三投資者(原始股東)面臨投資堅守或退出選擇的關鍵時期。這樣的市場時空觀既影響著市場估值預期，同時也決定市場投資者對經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的心態(tài)，這是分析當前市場的基本站立點或出發(fā)點。

　　目前政策密集出臺及產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃不斷推出，已經(jīng)將中國新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)型推向了政府投資和引導民間投資的新階段。投資既是新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的本質(zhì)要求，同時也是市場對新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的期待。唯有投資才是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和市場的希望，而純粹政策及產(chǎn)業(yè)規(guī)劃不過是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的一個市場機會而已，并非就是市場轉(zhuǎn)折的真正到來。投資意味著新興產(chǎn)業(yè)及經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的實質(zhì)，政策產(chǎn)業(yè)規(guī)劃只能是證券市場得以借題的概念。

　　三、新經(jīng)濟主導下的新興產(chǎn)業(yè)投資：市場切入點

　　(一)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型及新經(jīng)濟的規(guī)模與目標

　　根據(jù)黨的“十七大”部署，我國社會經(jīng)濟在2020年的發(fā)展目標為：在2000年GDP基數(shù)規(guī)�；�礎上實現(xiàn)翻兩番。而在2009年已經(jīng)實現(xiàn)翻番條件下，未來11年GDP的再翻番就成了今后10年中國經(jīng)濟社會的余下目標。為了實現(xiàn)這個目標，就必須找到經(jīng)濟發(fā)展的新動力，推動經(jīng)濟目標的盡快實現(xiàn)。

　　假定在傳統(tǒng)行業(yè)中，未來10年產(chǎn)值增長保持30%-50%的增速已是極限目標，而新興產(chǎn)業(yè)或新經(jīng)濟增長就必須達到50%-70%的增長速度才能平衡實現(xiàn)翻兩番的戰(zhàn)略目標。在具體的增長速度劃分上，我們進而假定傳統(tǒng)工業(yè)增長極限為30%，傳統(tǒng)服務業(yè)增長極限為40%，傳統(tǒng)與新興交叉行業(yè)的增長極限為50%；而新興產(chǎn)業(yè)在第一時間序列的節(jié)能環(huán)保及新能源等可實現(xiàn)70%的增長速度，利民及內(nèi)需型新興產(chǎn)業(yè)可保持60%的增長速度，國家安全及戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)應有50%的經(jīng)濟增長速度。這種倒逼型經(jīng)濟增長目標實現(xiàn)線路圖設計將賦予未來中國10年新經(jīng)濟的極大想象空間，而總過程期限甚短，將以兩個五年發(fā)展規(guī)劃的時段加以劃分階段性具體發(fā)展目標。

　　相應的解釋及結(jié)論：假定在新興產(chǎn)業(yè)從導入期到成熟階段，其投資效應應該是投資總規(guī)模不斷提高、投資效應跟隨提升的過程，因此，前期的高投資及中期的持續(xù)投資是一個自然過程。目前中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚未進入到持續(xù)高投資階段，但隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)劃進入到實施階段，高投資和持續(xù)投資過程將會呼之欲出。