2010年A股市場(chǎng)“前高后低”。上半年隨著市場(chǎng)流動(dòng)性復(fù)蘇，在政策面明確和年報(bào)、一季報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)推動(dòng)下，市場(chǎng)在流動(dòng)性和盈利預(yù)期的雙重推動(dòng)下震蕩上行；而下半年由于政策面的不確定，樂(lè)觀的盈利預(yù)期面臨回落修正，同時(shí)流動(dòng)性邊際遞減，市場(chǎng)面臨調(diào)整回落風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，2010年滬深300指數(shù)核心運(yùn)行區(qū)間在(3400，5000)，對(duì)應(yīng)上證指數(shù)運(yùn)行區(qū)間為(3000，4600)左右。

　　英大證券：堅(jiān)持就是勝利

　　歐美經(jīng)濟(jì)：歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家史無(wú)前例的大規(guī)模救助及經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃最終產(chǎn)生了積極效果，隨著去杠桿化進(jìn)程的推進(jìn)，消費(fèi)者信心的恢復(fù)，歐美等國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的堅(jiān)冰已漸漸消融，復(fù)蘇的綠芽正待破土而出；

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)：2010年，出口恢復(fù)，投資平穩(wěn)，消費(fèi)再接再厲，三駕馬車(chē)齊力拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2010年我國(guó)出口增速將明顯恢復(fù)；投資由于中央及地方基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目的連續(xù)性以及對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的期望，政府及民間投資均有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，擴(kuò)大內(nèi)需依然是宏觀政策的重要目標(biāo)；而我國(guó)二三線城市的消費(fèi)升級(jí)才剛剛啟動(dòng)潛力依然很大，所以預(yù)計(jì)2010年消費(fèi)有望再接再厲。

　　流動(dòng)性：歐美恐難快收，而2010年熱錢(qián)流入和儲(chǔ)蓄搬家能夠持續(xù)為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)注入流行性；業(yè)績(jī)：上市公司利潤(rùn)逐漸恢復(fù)增長(zhǎng)，有助于降低A股市場(chǎng)整體估值水平。

　　市場(chǎng)研判：震蕩上行概率較大。從估值水平、市場(chǎng)情緒、監(jiān)管層態(tài)度、經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及全流通市場(chǎng)帶來(lái)的利益一致性等幾個(gè)方面來(lái)看，A股市場(chǎng)震蕩上行、重心不斷上移的概率較大，但上漲速度會(huì)放緩。

　　西南證券：資本解放后的中國(guó)價(jià)值重估

　　2010年是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并穩(wěn)固的關(guān)鍵年，保持政策的連續(xù)性是2010年經(jīng)濟(jì)的重要方針，預(yù)防并管理好通脹也是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)刺激成果的重要舉措。因此，2010年也是刺激性經(jīng)濟(jì)政策逐步退出的關(guān)鍵時(shí)間窗口，2010年經(jīng)濟(jì)季度數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)前高后平態(tài)勢(shì)，全年保持9.3%左右的增長(zhǎng)速度。

　　2010年我們預(yù)期銀行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)16%，中石油受消費(fèi)增長(zhǎng)以及高油價(jià)影響，預(yù)期增長(zhǎng)15%，其它A股受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)15%的增速，合計(jì)利潤(rùn)有望保持14.55%的小幅增長(zhǎng)。因此，在收緊流動(dòng)性過(guò)程中盡管市場(chǎng)存在比較大的壓力，但仍然具備較高的估值底線。按照15-22倍PE計(jì)算，市場(chǎng)市值總額有望達(dá)19.7-28.9萬(wàn)億，相比目前的24萬(wàn)億，預(yù)期有-18%-20%的震蕩空間。市場(chǎng)核心價(jià)值區(qū)域在2700-3960點(diǎn)，極端漂移區(qū)域在2400-4200點(diǎn)。

　　2010年我們看好金融、地產(chǎn)、汽車(chē)與軌道交通、裝備制造和食品飲料、醫(yī)藥、紡織服裝中的品牌消費(fèi)，有色金屬和煤炭、石油天然氣也具備了良好的投資價(jià)值。

　　安信證券：盛衰相繼

　　全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程均已進(jìn)入V型右側(cè)，我們預(yù)計(jì)，基于存貨調(diào)整和經(jīng)濟(jì)主體的適應(yīng)性預(yù)期，2010年全球主要經(jīng)濟(jì)體的GDP增速都會(huì)觸及前期均值，之后出現(xiàn)分化。從消費(fèi)、投資和出口三方面進(jìn)行分析，我國(guó)投資與出口占GDP的比重似乎已經(jīng)或者正在走過(guò)拐點(diǎn)，如果消費(fèi)不能快速上升，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)臺(tái)階式減速的風(fēng)險(xiǎn)正在加大。