關(guān)鍵詞之一：指數(shù)運(yùn)行

　　在超常規(guī)的貨幣投放以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的雙重支撐下，2009年A股市場(chǎng)大幅走強(qiáng)。進(jìn)入2010年，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇的格局繼續(xù)強(qiáng)化，但貨幣政策將回歸常態(tài)，在此背景下，分析師普遍預(yù)計(jì)上證指數(shù)運(yùn)行將呈現(xiàn)震蕩向上的態(tài)勢(shì)。然而，在指數(shù)波動(dòng)區(qū)間方面，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)則存在較大分歧。統(tǒng)計(jì)顯示，極限預(yù)測(cè)區(qū)間為2700-4500點(diǎn)。

　　安信證券：從歷史上看，在盈利上升和流動(dòng)性趨弱的年份里，資本市場(chǎng)難有優(yōu)異表現(xiàn)�；�于此，預(yù)計(jì)今年資本市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)將相對(duì)平淡。預(yù)期上證綜指3700點(diǎn)以上是風(fēng)險(xiǎn)較大的區(qū)域，2700點(diǎn)以下則是安全區(qū)域。

　　廣發(fā)證券：從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)走出低谷之后并非市場(chǎng)回報(bào)最高的時(shí)期。市場(chǎng)上漲的主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于上市公司業(yè)績(jī)的提升，預(yù)測(cè)2010年A股市場(chǎng)的整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率為25.8%，根據(jù)DDM模型的預(yù)測(cè)結(jié)果，上證綜指的合理估值區(qū)間為3500-4100點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回歸潛在水平的時(shí)期，獲取超額收益的重點(diǎn)應(yīng)從Beta轉(zhuǎn)向Alpha，2010年中，超額收益可能更主要來(lái)自于主題投資和精選個(gè)股。

　　國(guó)金證券：2010年總體上A股市場(chǎng)會(huì)處在盈利回升形成支持、估值膨脹受到一定抑制的環(huán)境中，因此總體運(yùn)行將處于均衡格局之中。但“風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量”，“調(diào)結(jié)構(gòu)”會(huì)帶來(lái)更為持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，也會(huì)給資本市場(chǎng)帶來(lái)新的投資機(jī)遇。考慮到明年A股25%的盈利增長(zhǎng)，初步判斷2010年市場(chǎng)波動(dòng)的可能區(qū)間在上證指數(shù)2700-4000點(diǎn)。

　　聯(lián)合證券：對(duì)2009、2010年的凈利潤(rùn)增速進(jìn)行了三種情景假設(shè)，以悲觀(guān)、中性和樂(lè)觀(guān)情景分別對(duì)上證指數(shù)進(jìn)行預(yù)判。在這三種情形下，不考慮新股發(fā)行對(duì)股指的影響，預(yù)測(cè)2010年上證指數(shù)的合理水平分別為3033點(diǎn)、3669點(diǎn)和3945點(diǎn)，對(duì)應(yīng)2010年盈利的PE水平分別為22.5倍、23.5倍和24.6倍。

　　申銀萬(wàn)國(guó)：正面因素為，2011年的盈利預(yù)測(cè)有望提升、估值水平仍然合理、人民幣升值預(yù)期帶動(dòng)熱錢(qián)流入；風(fēng)險(xiǎn)因素為，融資壓力依然顯著、熱錢(qián)流向可能逆轉(zhuǎn)、貨幣信貸政策可能微調(diào)。在市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏上，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)在近期的沖高后，在2010年一季度的前期可能遇到年內(nèi)的第一個(gè)高點(diǎn)，然后回落，在第二季度筑底回升，到下半年震蕩向上。建議關(guān)注一季度中后期，在國(guó)內(nèi)信貸政策調(diào)整、美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期共同作用下，股市可能出現(xiàn)的震蕩。

　　部分券商對(duì)滬綜指2010年運(yùn)行區(qū)間預(yù)測(cè)

　　券商　　　　滬綜指合理波動(dòng)區(qū)間預(yù)測(cè)

　　安信證券　　2700-3700點(diǎn)

　　廣發(fā)證券　　3500-4100點(diǎn)

　　國(guó)金證券　　2700-4000點(diǎn)

　　聯(lián)合證券　　3000-3900點(diǎn)

　　申銀萬(wàn)國(guó)　　2900-4200點(diǎn)

　　中信證券　　有可能觸及4500點(diǎn)