關鍵詞之十：行業(yè)配置

　　市場普遍預測2010年A股市場將呈現(xiàn)“N”型寬幅震蕩走勢，因此分析師建議在行業(yè)配置時遵循攻守平衡的思路——在市場穩(wěn)步上行期間，超配金融、地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭、化工等強周期行業(yè)；當市場出現(xiàn)回調(diào)或中級調(diào)整的時候，大消費類行業(yè)可能表現(xiàn)更佳。

　　明年一季度市場如果出現(xiàn)預期中的震蕩上升行情，國信證券建議，超配地產(chǎn)(二、三線地產(chǎn))、鋼鐵、有色(黃金+銅)、煤炭(動力煤)、化工(氨綸)。分析師簡單統(tǒng)計了1999年初至今的行業(yè)漲跌幅，數(shù)據(jù)顯示，當市場處于上升周期時，周期類行業(yè)表現(xiàn)更佳。而在時機選擇上，投資者需緊盯房地產(chǎn)政策的退出節(jié)奏以及行業(yè)的季節(jié)性變化。房地產(chǎn)優(yōu)惠政策的退出決定了何時將配置重點轉(zhuǎn)換到防御類行業(yè)，而從行業(yè)的季節(jié)性來看，一季度固定資產(chǎn)投資淡季對主要周期類行業(yè)的作用將在2月份左右逐步顯現(xiàn)出來(尤其是以價格作為催化劑的行業(yè))，這也決定了地產(chǎn)、銀行板塊的配置時機。

　　長城證券也建議，明年一季度以進攻型風格超配周期性行業(yè)，重點配置資產(chǎn)價格上漲與人民幣升值預期下的金融、地產(chǎn)、煤炭行業(yè)，受益于投資拉動的電力設備、建筑、鋼鐵、建材、基礎化工行業(yè)，受益于出口復蘇的電子元器件行業(yè)以及消費類旅游行業(yè)。

　　不過，明年市場很可能在沖高后出現(xiàn)一輪明顯回落走勢，此時投資者需由尋找高彈性回歸至穩(wěn)定增長品種。分析師表示，此時傳統(tǒng)的消費類行業(yè)，如食品飲料、商業(yè)零售、紡織服裝、醫(yī)藥保健等，可能有不錯的市場表現(xiàn)。

　　光大證券表示，根據(jù)目前中國經(jīng)濟發(fā)展的趨勢以及相關政策，“經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、消費崛起”將是2010年市場最主要的投資主題，在政策支持下，消費保持穩(wěn)定增長將是支撐中國經(jīng)濟的關鍵。國泰君安也認為，在刺激經(jīng)濟政策退出和全球經(jīng)濟再平衡的背景下，消費將成為經(jīng)濟增長最重要的動力。

　　在大消費概念下，中信建投證券表示，最為看好的依然是房地產(chǎn)消費和汽車消費。其他如商業(yè)零售、生物醫(yī)藥、食品飲料等在政策支持下也存在局部機會，但增長超預期的可能性不大，只能保持穩(wěn)定增長。